PC：不按套路出牌，但在意料之中！

日期：2021-12-03 11:04:05

随着PC国产化程度的迅速提高，产能供应也逐步过剩，因此行业的利润水平随之不断下降，PC与原料走势关联度也在明显提升。自2018年开始PC就与其上游——双酚A不断博弈，自此开启了相爱相杀的模式。
2021年上半年，在经历了5-6月份阶段性低位震荡后，原料双酚A大幅上扬，市场均价为25705元/吨，环比涨707元/吨，涨幅2.83%，对PC形成强烈的成本压力。从PC来看，尽管一直跟随原料走势运行，但高成本传导至终端始终受阻，因此上行幅度相对原料不足，市场再度进入大幅亏损状态。9月下旬，原料双酚A大幅下跌，而PC受国内供应及进口成本因素支撑，下行幅度较为有限，伴随两者价差不断扩大，行业得以扭亏为盈。国庆节后，由于国内PC市场货源紧张，但受需求制约，加之双酚A涨幅有限，至此，PC维持僵持前行。

时至11月份，双酚A再度开启下行模式。月初华东双酚A价格为18500元/吨，截止25日华东双酚A价格跌至16600元/吨，跌幅1900元/吨。虽然期间也出现过短暂上涨，但整月基本维持弱势低位运行。再看PC，整个儿11月份基本笼罩在低气压下。就连双酚A都难能挽救PC走势，月内的双酚A两次竞拍回调，一度让囤货的PC老板以为拐点来了，奈何市场仍旧“不见水花”，继续是一条下坡路走到底。究其原因无非有三：

其一，双酚A价格不断下滑，致使原料与PC的价格不断扩大。9月下旬双酚A的那波跌势，使得双方价差最高扩大到8800元/吨左右，尽管11月份以来价差有所下降，但仍保持在5000元/吨以上。

其二，国内外PC厂家集体下调出厂价。11月份PC外盘价格普遍较低，且货源相对充裕，对国产料打压明显。而国内PC厂家如鲁西集图、科思创（上海）、嘉兴帝人等都有800-1000元/吨不止的调降。

其三，下游需求消耗缓慢。全球疫情反复，海内外终端消费持续低迷，PC下游汽车行业总体产销量均低于往年平均水平。

综合来看，短期双酚A难有止跌迹象，加之供需双弱的局面难以有效缓解，后市PC仍存下行预期。