PP：四季度即将过半，横盘“怪圈”何时了

日期：2023-11-10 13:12:53

进入四季度，PP市场缺乏向上驱动因素，行情陷入横盘的“怪圈”之中，虽然期间偶尔上扬，但始终未能冲破弱势格局。关键的阻力在于需求跟进不及预期，“银十”成色不足，十一月向淡季过渡，整体交投更淡于淡静。不过好在PP装置检修较为集中，资源流失量处在高位，叠加新增扩能空窗期，市场供应压力稍有缓和，据统计，产能利用率维持在80%以下。表中可见，在这场价格涨跌拉锯战中，除管材平稳、拉丝/共聚上行50元/吨外，其余均在50-150元/吨左右的下浮。

四季度已过半，市场能否一改“鸡肋”走势，迎接一波“收关”行情呢？

一、多项经济数据疲软，未来油价有下调预测。

自9月末以来，国际原油市场持续走软，NYMEX原油期货自95美元/桶高位回落至76美元/桶下方，逼近8月创下的低点，大有破位下行的趋势，寓意即将进入“技术性熊市”。全球多项经济数据表现疲软，令投资者担忧影响原油需求，日前美国能源信息署（EIA）下调了未来油价的预测，2023年布伦特原油价格为83.99美元/桶，此前预计为84.09美元/桶；预计2024年布油价格料为93.24美元/桶，此前预计为94.91美元/桶。

二、石化检修相对聚集，供应压力可望缓和。

进入四季度，国内PP装置检修异常火爆，已知扬子石化AB线、洛阳石化一线、神华宁煤四线等15条生产线停车检修，且至今均未重启开车，年内独山子石化二线、台塑聚丙烯（宁波）、巨正源一期等11条生产线有待修计划，如若上述生产线按期检修，叠加一部分临时性停车，届时资源流失量恐将高于去年同期。

三、终端用户刚需正常，需求面整体改观不大。

截至目前，国内PP下游行业平均开工率达55.7%，明显高于去年同期水平。尽管传统旺季已过，需求端逐步进入放缓阶段，但考虑到圣诞、元旦节等节日，后期有效需求订单时有发生，因此下游开工率即使出现下滑，幅度应该也不会很大，预计整体还将维持在54-55.5%的水平。

四、石化局部小幅调价，挺价意向较为显著。

与季初相比，两油库存从83万吨下降至64万吨，石化企业去库存操作较迅速。此外，石化一改以往同步进退的模式，仅仅部分资源零星小幅调价，显现石化存在挺价意向，成本面支撑力度相对稳固，对于后期行情将起到较大提振。

五、PP期货缓缓上行，风向标”作用或再现。

PP期货自季初破多条日均线，终于在近期迎来了上涨趋势线，截止目前收盘于7722元/吨，较季初开盘价上涨82元/吨，且涨势仍有继续 ，这将有极大的可能传导到现货市场，为僵持的市场报价注入一丝希望。

综合来看，后期阻碍因素依然迫多，但困境亦是机遇。一方面，处于新增扩能空窗期，叠加装置检修相对集中，供应量改善对现货形成一定的支撑。另一方面，从旺季逐步转化到淡季，终端补库多随取随用，资源消化能力变弱，将对现货价格构成明显压力。因此，在无新的热点刺激下，PP市场尚难出现向好变化，整体盘整格局仍是主流，个别或视自身情况灵活波动。